中国股市进入多种因反击式破碎机素交织作用的“复杂阶段”，但拨开众多现象与“故事”，分析的逻辑起点依然是估值与业绩。随着股指短期狂飙，估值与业绩在短期赛跑中的差距渐行渐远，近期市场有理由也有条件产生震荡与调整。短期内估值做出让步固然必要，但长期内业绩增长可以化解一切矛盾。技术进步、资本红利和经济景气等因素会延续企业业绩的持续增长。
我们建议近期超配钢铁、摆式给料机汽车、机械、白酒、石化、医药六个板块，这些行业大都为现代制造业的支柱产业。现代制造业的基本特征是以资本和技术为核心投入，业绩增长的持续性更强，抵御要素价格波动的能力更大。我们相信，现代制造业的龙头公司更能在长期竞争中取胜。
今年以来A股市场再次强烈上涨，如此背景下投资机会的选择不得不综合考虑行业（公司）各自内生分筛机式以及外延式业绩增长的可持续性，尤其是内生式业绩增长，这是解决目前市场高估值是否合理的关键因素。当前市场环境下考虑技术进步带来的企业内生式增长显得尤为重要，因为倘若市场发生调整，那么在调整中比较能够抵御系统风险，或者伴随调整结束未来市场向好时能够跑赢大市，超越前期高点的必然是这类行业。
本期报告我们超配的行业大都为现代制造业的支柱产业，与传统制造业不同，现代制造业的基本特征不以自然资源为要素，而是以知识和技术为投入要素。发展中国家的经验表明，随着资源消耗和人口结构变化，要素投入的成本将会逐步提高，而同时经过模仿式的积累，内生和外延式的技术进步则成为可能，因此从经济起飞到成熟过程中要素密集型制造业必将让位于技术密集型制造业波状挡边输送带，了解这个过程有助于挖掘投资主题，目前钢铁、石化、汽车、机械、医药正面临这一机遇。
制砂石设备 钢铁：走向繁荣的选择
钢铁行业作为成熟产业，最近几年仍就发生比较大的技术创新，如高炉喷煤和高炉长寿两项关键技术的开发；连铸连轧节能降耗等，这些技术的应用极大地提高了钢铁行业生产效率，降低了产品的生产成本。当然钢铁行业虽然资产注入的机会较少，但产业内的并购重微型螺旋给料机组正风起云涌，将进一步改善国内的供求环境，从而带来钢铁行业景气继续回升，在这个过程中钢铁行业龙头公司享受的“资本红利”最大，投资者应给予充分的重视。
石化：进入历史最好盈带式给料机利周期
超配石化行业不仅是其估值优势，石化行业伴随着行业的逐步成熟，行业内生的技术进步也取得了较好的进展，在细分领域，勘探技术、炼油技术及化工专煤仓振打器利技术均取得了长足的进步，表现的特征是产品的物耗能耗指标大幅降低，劳动生产率明显提高，而在勘探开发领域，则表现出测井识别准确率明显提高，这种进步使得行业龙头公司盈利的周期特征弱化，投资者得引以重新认识。
汽车：风物煤粉筛长宜放眼号
从近几年行业的技术进步投入强度来看，汽车、机械、医药位居前列，因此这些行业未来的劳动生产碎石生产线设备率可能呈加速的态势，业绩的释放能有效化解估值的担忧。汽车行业国际竞争力的快速提高就是技术进步的重要明证，在向国际巨头学习和大量研发资金投资的基础上，中国汽车技术水平和国际水平的差距显著缩小，整车出口快速增长。
齿辊式破碎机机械：攻防兼备关注龙头
再如机械行业，技术进步迅速提升了企业的盈利能力，仅06年机械行业就有一大批技术创新的产品涌现，与传统产品相比，一方面，新产品售价更高，其附加值也高，使厂商的盈利能力发生巨大改变另一方面，与传统机械设备产品相比，新产品的生产效率更高（如大吨位履带式起重机、长臂架泵车、旋挖钻机等），它不仅提高了下游厂商或购买商的盈利能力，反过来更加快了厂商对原有设备的更新换代周期。随着国家政策的继续扶持与研发投入资金的加大，机械行业的未来技术进步的促进作用将更显著。从外延式业绩增长角度来看，这三个行业资本“红利”效应也比较明显，资产注入、股权投资收益存在业绩煤粉输送系统惊喜的可能，故建议投资者给予超配。
白酒：高管价值取向决定未来股垂直螺旋输送机价
对白酒行业的投资，主要需要考虑的是该行业管理层的价值取向导致的业绩调控问题。行业增长迅速，龙头公司纷纷通过提价、产品结构调整和市场份额的扩大来增强盈利。虽然，目前公司管理层价值取向更多的考虑到了股权激励、业绩考核以及资产弧形筛注入的因素，成为年报业绩低于预期的主要原因，但是一旦这些因素完成，资本红利带来的业绩释放是可期待的，故建议投资者超配。
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